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观点回顾三：20200223《西风冷、东风暖，顺风而行》·首先，20200223《西风冷、东风暖，顺风而行》预警了海外风险，明确给出海外risk off将主导的观点：“西风冷，海外避险情绪抬升，海外资产短期进入risk off。后续海外基本面情况承压，欧美市场估值处于高位，避险情绪的影响将短期居于主导”；20200301《“倒春寒”之后，仍是科技创新的春天》明确提出海外调整尚未结束，“展望：海外risk off尚未结束，中国资产又进入战略性配置的低位区域……海外市场短期或将有跌深反弹，但未来数周海外仍将受估值和基本面调整的压制”

不过，这两家公司未能在当年带来太多现金流入，2017年末，德展健康对这两家公司应收账款余额分别为1.56亿元和1.16亿元，甚至超过其销售额。2018年，德展健康应收账款规模没有继续扩大，比上一年稍有缓解，为13.39亿元，占其总资产22.62%，应收票据规模扩大至11.22亿元。在2018年年报中，德展健康未披露前五大客户及前五大应收账款方的具体名称。至2019年第一季度末，公司应收账款规模进一步缩小到10.02亿元，应收票据减少至8.99亿元，合计占资产总额32.99%。

可以预见，超高清内容的丰富和价格的平民化将进一步助推超高清视频产业的全面普及。5G加速升级超高清视频产业万亿元市场捧热三大主题机会让超高清化趋势席卷全球的另一股重要力量就是5G商用的临近。5G技术采用特高频通信，具备大带宽、低延时等特征，不仅可满足超高清视频直播，还能让AR/VR这类对画质和时延要求较高的应用获得长足发展。英特尔联合咨询顾问公司发布的《5G娱乐经济报告》预测：到2028年，沉浸式的新兴媒体应用将达到前所未有的规模，预计每年产生670亿美元以上的营收。IDC的报告预计，全球AR/VR设备出货量将在2022年达到6890万台，5年间的复合年增长率将达52.5%。以超高清化为主要特征的沉浸式新媒体市场将重新迎来巨大增长。

图表32：“政策组合拳”接连不断·从政策利率角度看，我国货币政策空间更大。2月17日在基准利率1年期MLF降低10bp之后，依然高达3.15%，这一数字远远高于发达国家基准利率水平。当前联邦基金目标利率为1%-1.25%；英国政策利率为0.75%；日本央行贴现率为0.3%；欧洲央行再融资利率已降至0%，存款工具（Deposit facility）利率下降至-0.5%。发达国家央行的利率空间明显小于中国人民银行。

原标题：长安责任踩雷P2P后遗症显现一季末代位追偿款超12亿元本报记者苏向杲自去年长安责任保险踩雷P2P后，其经营情况备受监管及行业关注。近期，大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）发布的一份长安责任债券跟踪评级信息显示，截至2019年3月末，长安责任保险由信用保证保险业务产生的应收代位追偿款余额为12.26亿元，较2018年末仅小幅下降0.91%。也就是说，一季度追偿情况并不乐观。

在李建军看来，下一阶段，中小银行在地方政府债务，房地产和表外业务等重点领域的风险要特别关注，应给予中小银行一定政策支持，做好风险缓释的应对策略。此外，李建军建议，要注意直接融资市场特别是私募等股权投融资的风险。特别要加强在募资，投资和日常管理上的合规和规范，防止出现跨领域跨机构之间的风险传递，做好信息披露和日常监管。