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5.5 资管整顿打破刚兑：政府刚兑打破环保、园林工程等受影响刚兑打破分两类，一类是金融产品刚兑打破，另一类是政府信仰刚兑打破。与政府信用相关的主要是地方政府融资平和地方国企，随着去杠杆的深入推进，打破刚兑势在必行，预计资质最差的1~2家地方政府会有序可控的实质性打破刚兑。持有较多地方政府应收款项的上市公司会受到直接影响，比如通过PPP模式开拓业务的环保、园林工程等行业。

其中第一个问题是在《公司章程》中拟新增的董事选举和更换的上述要求是否存在限制持股3%以上股东提名董事权利的情形，是否符合《公司法》第一百零二条的相关规定；董事名单的产生、推选、审查、审议等程序是否存在瑕疵。第二个问题是在《公司章程》中拟对董事长进行上述授权的原因，是否存在过度授权情形，是否符合《上市公司治理准则》第三十三条的规定；是否对董事长合法合规行使权利建立了有效的内部控制，是否符合公司相关内部管理规定；《公司章程》是否明确了董事会的职权范围，董事会职权与董事会授权董事长职权事项之间是否存在冲突；鉴于通化金马董事长李建国为公司实际控制人之一，结合《上市公司股东大会规则》第三十一条的规定，说明在股东大会审议《关于修订<公司章程>的议案》时，公司控股股东及其一致行动人是否需回避表决。

今日，一份相关券商传达上周中证协专题会议精神的纪要在网上广泛流传，主要内容为六大要点：1、深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训；2、证券公司切实履行主体责任，要勤勉尽责；3、外部接入要严格规范，排查风险；4、管好营业部、从业人员。不得为配资提供任何便利；

部分智能存款已限售或暂停服务，未来会怎样？智能存款对民营银行揽储无疑是有积极意义的，但会是长期趋势吗？前述民营银行人士坦言，目前该行约有三分之二的负债来自于同业，现在正逐步降低这一比例，三分之一来自于客户存款、企业存款。但他也表示，以智能存款进行揽储可能只是当前民营银行资金紧缺的一个过渡方案，不一定会成为趋势。

针对上述财务数据，深交所要求通化金马说明，在收入大增及毛利率上升6%的情况下，扣非后净利润降低的原因及合理性；应收账款期末余额大幅增加的原因及合理性，报告期是否调整对客户的赊销政策；报告期毛利率变动原因及合理性，毛利率与行业平均水平相比较高的原因及合理性；收入增加情况下税金减少的原因及合理性等；结合公司应收账款大幅增加、毛利率大幅增加以及营业收入与税金变动方向不匹配等，进一步分析说明销售的真实性。

二、温和去杠杆的理论基础2.1 “温和通胀去杠杆”是成功去杠杆的唯一路径去杠杆方式有三种：糟糕的通缩去杠杆、好的温和通胀去杠杆、糟糕的通胀去杠杆。刘鹤副总理主编的《两次全球大危机的比较研究》中专门提到桥水基金Dalio对去杠杆的研究。Dalio指出，去杠杆方式有三种，糟糕的通缩去杠杆、好的温和通胀去杠杆、糟糕的通胀去杠杆。只有温和通胀去杠杆才是好的去杠杆，才能真正将杠杆率降下来。好的去杠杆是均衡的，取决于债务减记、紧缩政策、财富转移和债务货币化这四项政策执行力度大小和进度快慢。当前政策推行结构性去杠杆，压缩地方政府和国企的杠杆，实质上就是针对分子端的紧缩政策。